8月31日，沪深股市双双创下自2008年6月10日以来的单日最大跌幅，上证综指2700点轻易跌穿。短短24个交易日内，A股先后五次出现4%以上的暴跌，为“5?30”以来所仅见。(经济参考报)

    股市是经济走势的晴雨表，宏观经济任何蛛丝马迹的动向都会在在股市中得到放大，这种放大作用甚至表现为狂风骤雨，8月31日，人们似乎经历了一场这样的洗礼。

    究竟是什么原因让A股大幅震荡，机构撤离的错、新股发行的错、投资者盲目的错还是货币政策的错？此时，股市不仅仅是宏观经济的晴雨表，更是反映人性的晴雨表。人们的乐观与悲观预期都将在股市里得到充分的反映，从股市震荡更多看出投资者对未来的预期。

    A股似乎进入了一个信贷扩张催生流动性的资本市场格局，相比美国房产信贷扩张流动性毫不逊色。流动性充裕,美元的贬值和热钱的加速流入，而由此导致的通货膨胀预期吹大A股的泡沫，直至泡沫破灭，而期间泡沫破灭的催化因素是美元的触底回升和货币政策的调整。

    今年上半年，新增贷款超过7亿元，一季度月均增量超过1.5万元，增幅巨大，市场投资者广泛受到流动性充足的影响而欢欣鼓舞。其实，上半年信贷超规模投放仅仅是为我国经济平稳应对经济危机采取的应急措施，随着国内和国际经济出现复苏迹象，银行大规模增加信贷刺激经济的政策已完成使命。维持经济增长所需的信贷资金已大幅缩减。

    正确贯彻适度宽松的货币政策，下半年就应该适当控制巨额货币信贷投放的继续激增。经济的复苏要靠经济结构的调整和经济内在动力的启动，股市的发展要基于上市公司良好的业绩，这一切都不能靠巨额的信贷投放。

    除了政策、市场层面的因素外，在这一次的市场调整中，我们也注意到了一些机构的翻手为云、覆手为雨的行为。中登公司发布的统计年报显示，截至去年末，各类机构投资者持有的已上市A股流通市值占比为54.62%，这也是有统计以来机构投资者持有量首次超过五成。然而，在机构投资者主导下，A股重陷暴涨暴跌的怪圈，充分暴露出市场投资理念的稚嫩或不成熟。

    按照相关规定，机构投资者应当坚持价值投资，杜绝市场炒作，这也正是投资机构和庄家的最大区别所在，但是现在机构的行为已经与庄家无异。股市的起起落落本是一件正常的事，机构本是市场稳定的基石，但是如果听任机构投资者成为一个个兴风作浪的庄家，这个市场恐怕只能是一个暴涨暴跌的市场。

    热钱涌入催生泡沫和非理性投资是股市震荡的两大杀手，股市涨跌的博弈更是一场悄无声息的资本战役。正如前面分析的那样，资本的快速抽离造成的下跌，其本质是市场的理性回归，因为市场的上涨不能完全依赖于货币推动。只有继续完善新股发行制度、创新维稳机制和避险工具以及加强监管制度的执行力度，A股才能真正摆脱“圈钱市”的梦魇，当前国际国内经济向好，但不确定因素还很多，形势仍然复杂严峻，这个时候保护好投资者的信心，也是保护了中国经济的信心。